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面对变幻莫测的资本市场，入场策略、风险管理、资金管理也许早已被投资者所熟识，但投资者或职业投资经理最应该重视哪个部分？“会买是徒弟，会卖才是师傅”。这句话对吗？也许读完本文你将得到一个明确的答案。
由美国的小查尔斯·D·柯克帕特里克所著的《柯氏股票投资心经》对“风险控制”的描述如下：
上述投资案例可以概括为：“入场时机并没有那么重要，重要的是风险控制。”因为在实验中，买入策略是随机的。不过柯克帕特里克的理念是否正确？在我国的股票市场是否适用？
下面我们用一只代码为600XXX的A股股票，截取其从1997年1月至2015年12月的行情数据，以20天为一个时间段，分别以固定止损和浮盈止损两种方式计算其止损（触发止损平仓价）与不止损（一直持有20天收盘价）的收益对比，得到的结果如下所示：
先解释一下止损方法：
浮盈止损（Trailing Stop）又称“追踪止损”，就是追随最新最高价格设置一定比例的止损，如果止损门限小于浮盈比率，浮盈止损可以锁住收益，最差也不至于亏损。
技术止损（Protective Stop）也称“保护止损”，是即使没有达到止损门限，行情开始形成下行趋势，也要平仓离场。技术止损不在本文范围之内。
止损与不止损收益对比平均值
当止损门限太大，大于40%，在测试样本内，止损没有被触发，因此对比收益是1。
当止损门限太小，小于5%，止损又经常被触发，即所谓的震荡出局，收益不如不止损，收益对比小于1。
但是，当止损门限15%的时候，平均而言，不但可以控制最大亏损在平均15%以内（有连续跌停的极端情况），平均收益还有增加。
注：（本文的所有测试数据均来自A股的一个股票，不代表其他股票也是此参数设置。）
止损与不止损收益对比平均值
当止损门限太大，大于40%，在测试样本内，止损没有被触发，因此对比收益是1。
当止损门限太小，小于5%，止损又经常被触发，即所谓的震荡出局，收益不如不止损，收益对比小于1。
但是，当止损门限12%的时候，平均而言，不但可以控制最大亏损平均在12%以内（理论上，有连续跌停的极端情况），平均收益还有增加。
浮盈止损和固定止损对比，效果更好，可以锁定收益。
注：红色代表牛市收益对比；绿色代表熊市收益对比；蓝线表示，平均收益对比。
在牛市，止损对收益有一定的压缩，但是最终还是盈利的；但在熊市，止损可以控制最大亏损，避免被套牢，还增加收益。平仓之后资金不再被占用，可以获得其他的机会收益。如果长期看好该股票，可以在价格回升到止损门限以上再次买入，如果不回升，则永久放弃。
通过对我国A股一只股票的分析，论证了小查尔斯•D•柯克帕特里克投资策略的正确性，即“入场时机并没有那么重要，重要的是风险控制”。验证全部的A股股票数据，结论类似，但是具体数值不同。固定止损更适合牛市，浮盈止损更是熊市，无论是固定止损亦或是浮盈止损，只要进行风险管理，无论熊市还是牛市都能取得良好收益。
