天然气期货交易需要具备哪些条件?

发表于 讨论求助 2018-12-07 19:31:02


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7月1日,酝酿近18个月的上海石油天然气交易中心正式投运。


Ifeng-Energy 胡学萃丨文


昨天(7月1日),上海石油天然气交易中心正式投运。据悉,启动初期该交易中心投入试运的主要有管道天然气(PNG)和液化天然气(LNG),未来可能还将涉及到LNG接收站接转能力品种的交易,并将接受国家发改委、国家能源局及商品现货交易市场管理部门的指导和监督。从2014年2月正式组建交易中心领导小组,到今年1月上海市政府正式批复同意组建上海石油天然气交易中心,直到昨天正式试运行,历时近18个月。


该交易中心由国家发改委、国家能源局和上海市政府大力促成,由包括“三桶油”在内的9家石油天然气企业共同出资组建,这9家企业分别是:中石油、中石化、中海油、申能(集团)、北京燃气、新奥能源、中国燃气、港华投资、华能国际电力,注册资本金10亿元。其中作为发起方的新华中融投资有限公司出资3.3亿元,持股比例为33%;中石油、中石化和中海油各出资1亿元,持股比例为10%。


根据昨日的交易情况,“三桶油”首次实现了同台参与线上交易。昨日中石油在该平台挂出第一单,共1400万立方米,挂牌价是2.6109元/立方米,摘牌方为上海管网,这是中国天然气具有里程碑意义的第一单。第二单是液化天然气,由中海油挂出,挂牌价4200元/吨,成交量为2000吨,由新澳贸易摘牌。第三单也是管道天然气,是中石化华北销售跟新澳成交的1500万立方米。


上海石油天然气交易中心的郭旭表示,昨天的交易创造了多个第一:第一次实现了管道天然气的线上公开交易,第一次实现了三桶油在同一个平台进行交易,第一次实现了降价交易(中石化的挂牌价低于省份门站价),实现了第一次页岩气在交易平台的交易,第一次实现了冬季用气提前采购。


据上海石油天然气交易中心负责人介绍,交易中心的运营架构为“一个中心、二种模式、三个产品”,运用挂牌(协商)和竞价两种交易模式,对管道天然气(PNG)、液化天然气(LNG)以及LNG接收站窗口期三个品种进行交易。而交易气源主要来自:放开的直供用户用气,增量用气以及已经市场化定价的液化天然气、煤制气、煤层气、页岩气等。

国社参与


值得注意的是,这样一个交易中心竟然出现了媒体的名字,新华社的名字赫然在列,签署新华中融投资有限公司即为新华社旗下企业。出席昨日启动仪式的新华社副社长于绍良表示,建设交易中心是一项开创性的工作,交易中心将开启我国管道天然气市场交易的先河,将产生首个中国乃至亚太地区真正的管道天然气市场价格。新华社以独立第三方的身份参与交易中心建设,符合中央对新华社经济信息事业战略转型发展的要求,也符合通讯社参与资本市场发展的国际惯例。


于绍良所指的国际惯例是:路透社有自己的外汇交易平台、彭博社有债券交易平台,因此也有业内人士称新华社参与大宗商品交易平台建设符合国际惯例。


国家发改委则对该交易中心寄予厚望,出席启动仪式的国家发改委副秘书长王宝伟就表示,上海石油天然气交易中心的成立,不仅肩负着发现我国天然气真实市场价格的重要任务,也承担着发现我国乃至亚洲地区公平合理的天然气进口价格的重要任务。交易中心运行后,要规范管理、专业运作、透明交易,不断探索发现价格的新模式、新方法、新手段,尽快形成交易规模,尽早发现并确立公允的中国天然气价格。


做天然气期货的几个条件


该交易中心依托上海自贸区,成为上海自贸区成立以来的首个国际性大宗商品现货交易平台,再加上有国家能源局专门牵头成立筹备小组,使得它甫一诞生就戴上了国家级平台的光环。在此之前,上海已经有了上海期货交易所,目前正在主推原油期货交易,据悉三个月内就能完成。另外,上海石油交易所虽然主打燃料油的现货交易,将来逐步开始做石油天然气期货交易也未可知。在厦门大学能源经济研究中心主任林伯强看来,上海石油天然气交易中心如果要做期货,需要具备如下条件:1、价格管制是否放开?2、市场参与主体是否够丰富?3、基础设施是否完备?


该中心制定了“先气后油、先现货后中远期、先国内后国际”的发展战略,目标是力争建成一个与美国Henry Hub天然气交易中心、英国天然气国家平衡点(NBP)并驾齐驱的、具有国际影响力的亚洲地区石油和天然气交易中心。在此之前,新加坡和日本都曾经酝酿过这一计划,但都以失败告终。中国因为巨大的天然气消费体量,总算占得一大便利。目前中国是全球第四大天然气消费大国和第四大天然气进口国,对外依存度达到32.2%。


2015年被誉为我国天然气市场化改革的关键之年,“三步走”的改革步伐基本实现了天然气价格从政府定价到市场化定价的稳步过渡。


2015年上半年,天然气价格改革加速。4月份,我国实现了天然气存量气和增量气的价格并轨,实现了价格改革的第一步。同时试点放开直供用户用气价格,让市场在资源配置中发挥决定性的作用,也为天然气网上公开交易打下基础。


国家发改委自2011年在广东、广西率先开展了天然气价格机制改革以来,已连续调整了国内非居民用天然气价格,并放开了具备竞争条件的天然气。目前占国内消费总量的40%天然气价格已经放开,其余60%由国家管理。国家发改委副秘书长王宝伟表示:“未来国家发改委将进一步深化天然气价格的改革,积极稳妥放开竞争性环节的天然气价格”。


在市场主体和参与度方面,目前国内天然气市场的情况是:LNG现货市场已经形成良好的市场机制,买卖双方直接供需制约,价格随行就市;而PNG还没有形成良好的市场机制,仍是以垄断销售机制为主。一位深圳市发改委工作人员告诉记者,西气东输二线气价到深圳就比深圳大鹏LNG接收站的价格高出了一倍还多。


目前,随着新奥、广汇等民企从国外进口LNG卸船成功,民营企业进口LNG胃口也越来越大。LNG接收站窗口期对外租赁应运而生,目前中石油如东、曹妃甸、大连接收站和中石化青岛接收站均已向第三方开放,交易中心也将此设置为一种产品,有利于打破民企进口LNG的阻力,为我国民企参与国际LNG贸易提供机会,为我国全面建立天然气市场体系作出贡献。


↓↓↓ 中国建立天然气期货市场分析


【罗彬 张军丨文】

供职单位:深圳市燃气集团股份有限公司技术管理部 深圳市燃气集团股份有限公司发展部


1
背景


价格是市场经济的核心。在市场经济条件下,对于天然气这种能源商品,合理的价格应当是恰当反映资源稀缺程度、市场供求状况和环境损害成本的价格。合理的价格应该既有利于调动天然气生产者积极性,增加供应,又有利于激励下游用户节约资源,提高利用效率。


2013年6月,国家发展和改革委员会发布的《关于调整天然气价格的通知》(发改价格[2013]1246号)指出,对于国产陆上天然气、进口管道天然气,门站价格实施政府指导价;对于页岩气、煤层气、液化天然气(简称LNG)等气源价格放开,由供需双方协商确定;其中进入长输管道混合输送但单独销售的,气源价格由供需双方协商确定,并按国家规定的管道运输价格向管道运输企业支付运输费用。此举表明,对于LNG等气源,国家允许供需双方自由协商定价,买方在支付管输费后,可以利用现有长输管道输送,即意味着天然气的销售与输送可分开。例如,用户可在市场上向甲公司采购LNG,气化后再租用乙公司的长输管道将天然气输送至目的地,这是天然气上下游直接交易的新模式。这对于天然气价格的市场化改革具有重要的意义。


结合经济理论和国外部分天然气市场的成功经验,可以认为设立天然气期货市场,发挥期货市场价格发现功能,将会有助于天然气价格的市场化。期货市场上买卖双方通过公开竞价形成的成交价格具有较强的权威性和超前性,是不同交易者对市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映,能够动态地反映不断变化的市场供求关系,让市场在天然气资源配置中起决定性作用。实践中可以先设立LNG期货作为试点,本文在这方面做一些探讨。


2
天然气期货


天然气期货是指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物天然气商品的标准化合约。世界上最早的天然气期货合绔于1990年出现在美国纽约商品交易所。


理论上,期货市场具有价格发现功能,可以实现天然气的市场定价机制,科学合理地配置天然气资源。在市场经济条件下,现货市场反映的是当前各种商品的供求状况,而期货市场则反映的是未来的现货预期价格。期货市场的商品交易价格由众多的交易者根据对未来的供求状况的预测,经过报价竞争后形成的,因此能够反映商品的未来市场供求状况,即提供一种未来权威价格[1]。


期货还具有套期保值功能,可在现货市场和期货市场对天然气同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出天然气的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货;经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现亏盈时,可由期货交易上的盈亏得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。


3
国际天然气期货市场


随着经济社会发展对于清洁能源的需求,各国政府鼓励发展天然气工业。现在,国际天然气贸易主要通过管道和LNG进行,其中LNG约占贸易量的1/3。全球天然气市场的结构复杂,形成了多层次交易体系,包括长期合同、现货交易、期货交易等,与原油市场有相似的特点,但是已经形成了相对独立的局面,更加真实地反映了天然气市场的供求关系和价值。


国际上,天然气期货产品目前主要集中在美国、欧洲两大天然气市场,见表1[2]——




其中,美国纽约商品交易所于2008年并入美国芝加哥商品交易所(CME),伦敦国际石油交易所于2001年并入美国洲际交易所集团(ICE)。上表中的亨利港位于美国路易斯安那州,该地连接了16个州和州际的天然气管道系统,是一个天然气枢纽。纽约商品交易所推出的天然气期货产品,后来被证明是该所历史上最成功的产品之一。在欧洲,仅有伦敦国际石油交易所上市基于英国国家平衡点的天然气期货合约,但是基于欧洲各天然气管网枢纽形成的现货交易中心和场外市场(在交易所外的市场)的交易也非常活跃,其中以互换交易居多。


根据天然气国际贸易的特点,全球天然气市场可以近似地划分为北美、欧洲和亚洲市场。其中北美市场的美国,是一个充分竞争性市场,各种气源都有;欧洲市场的英国,管道气为主,LNG为辅;亚洲市场的日本,以LNG为主。随着全球一体化的发展,原本相对独立的上述三大天然气交易市场,相互间已经开始产生关联[3]。近l5年来,上述国家的天然气价格信息见表2。表2数据来源于《BP世界能源统计年鉴2012》,其中到岸价=成本+保险+运费(平均价格)。


分析表2,在2000年左右,日本与美国的天然气价格大致相当,英国国家平衡点价格最低;但是到了后期,变成了日本的天然气价格最高,英国的价格居中,美国价格最低。多种原因导致了这样的结果,其中比较重要的有两方面:一方面是美国的天然气公司近年来在页岩气等非常规天然气方面取得重大技术突破,使得本国的天然气产量增加,增加了供给,降低了价格;另外一方面则是天然气商品交易市场发挥了重要的作用,真实地及时地反映了市场的需求,天然气卖方与买方在此交易,期货与现货相互作用,较好地配置资源,降低了价格。而日本进口LNG主要采取与原油价格挂钩的长期合同模式[4],当原油价格在低价位徘徊时,其可以获得合适价格的资源,但是随着原油价格居高不下,进口LNG价格高涨。据此可以预测,2011年之后的一段时期内,天然气市场可能依然会按照这个趋势发展,美国的天然气价格将保持稳定,亚洲的天然气价格将稳中有升。实际市场表现确实如此,《BP世界能源统计年鉴2013》指出,在2012年,布伦特石油价格基本保持稳定,美国的天然气价格下降超过30%,但是日本的天然气价格上涨约13%。


实证研究也表明[5],对于纽约商品交易所天然气期货市场,大体上天然气期货价格和现货价格互为因果关系,但期货价格对现货价格具有更强的引导关系;在价格发现功能中,期货市场价格发现功能起到决定性作用;该期货市场运行有效,即将来某个时刻的天然气现货价格可以由期货价格来决定。


实证研究还表明[1]10,天然气期货有效减缓了现货价格波动,更好地配置了天然气资源,促进了美国天然气工业的发展。纽约商品交易所的能源期货交易对世界能源生产和消费国都具有举足轻重的影响,它的能源期货价格在世界能源市场上,发挥了定价中心的作用。


因此,当美国在全球范围内采购LNG时,纽约商品交易所的价格将使其拥有更多的主动权,有助于其在全球采购LNG资源。天然气是现代工业的基础能源和原料之一,美国逐渐降低的天然气价格,使得美国的多个行业降低了成本,增强了国际竞争力。同时,美国主要的发电能源中,天然气的比例近5年来一直在上升,煤炭的比例一直在下降,这给环境带来巨大的益处。


4
设立中国天然气期货市场


随着中国经济持续快速发展,天然气在一次能源中的比重不断提高,对外依存度继续上升,中国需要更多的天然气资源,天然气价格的市场化愈发重要。中国可以借鉴美国、欧洲的经验,设立中国天然气期货市场,将有利于激发相关企业积极性,提升市场效率,推动天然气市场化改革进程。


LNG具备期货商品标准化的条件,并且LNG一般是以双边协议模式进行交易,目前还没有一个期货交易市场;最重要的是,国家发展和改革委员会同意LNG气源价格放开,由供需双方协商确定。因此,期货市场可以首先采用LNG期货标准合约作为试点,积累天然气期货市场运行经验,这也可以对目前的LNG采购长期合同进行补充,完善天然气进口商业模式。


5
展望


亚洲的多个国家正在快速发展LNG产业和市场。据美国彭博社(Bloomberg)2013年3月新闻,日本将在2年内启动LNG期货市场,新加坡也希望成为亚洲的LNG贸易枢纽。


虽然存在竞争,但是中国拥有广大的市场和专业的国家石油公司,在设立天然气(尤其是LNG)期货市场方面具有更大的优势。国家能源局提出要积极推进石油和天然气期货贸易,搭建油气现货和期货交易平台,打造亚太地区油气交易中心,探索天然气国际贸易人民币计价和结算。上海期货交易所于2013年11月在中国(上海)自由贸易试验区出资成立了上海国际能源交易中心(INE),经营范围包括组织安排原油、天然气等能源类衍生品上市交易。


页岩气、煤层气、生物质气等非常规天然气资源未来也可以进入天然气期货交易所内交易,增加供给,降低价格。为了发展天然气期货市场,还需要进一步健全天然气市场监管的法律法规,做好风险控制,完善天然气价格形成机制,实现天然气市场化改革,创新能源金融。


参考文献:

[1]肖志斌.纽约商业期货交易所天然气期货功能实证研究(硕士学位论文)[D].长沙:中南大学,2012.

[2]林伯强,黄光晓.能源金融[M].北京:清华大学出版社,2011:125-126.

[3]罗东晓.天然气气源问题的分析[J].煤气与热力,2008,28(6):B33-B35.

[4]罗彬.城市管道燃气定价策略[J].城市燃气,2011(11):31-35.

[5]唐葆君,陶权.纽约商业交易所天然气期货市场价格发现功能研究——基于G-S模型的实证分析[J].中国能源,2013(3):30-34.




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