英国“沙箱”的运作机制及对我国互联网金融的启示

一、

(一)英国金融科技发展迅猛，并计划建设成为全球金融科技创新中心

金融科技的创新，简化了金融产品研发流程，拓展了产品应用范围，有效提升了金融服务效率，并对银行、保险、证券等传统金融领域的核心功能形成了竞争。从世界范围看，英国是全球金融科技领域投资增长最快的国家，2008—2015年投资年均增长超过45%，在全球金融科技百强企业名单中，英国企业占据18席位，企业数量位列榜首。此外，据统计，金融科技创新每年能给英国带来200亿英镑的收入，且在欧洲，近半数前景广阔的“突破性”金融科技初创企业设立在英国。

金融科技的迅猛发展让英国政府充分认识到金融科技创新对经济增长的重要作用。2015年，英国政府正式发布《金融科技的前途》的报告，报告指出“科技业和金融业是英国最有价值的两个行业，是支撑英国经济和国家繁荣的关键”。同年发布的《英国金融科技2020》宣言中提出强化英国在发展金融科技领域中的全球领先地位，并建设成为全球金融科技创新中心。为此， Innovate)，并成立了创新中心(Innovation Hub)，为金融科技创新企业提供政策支持，此外英国政府还在税收和投资方面给予金融科技创新诸多优惠政策。

2008年国际金融危机后，，。，。一方面，，；另一方面，金融科技行业多为创新型企业，企业缺乏金融合规经验，。，这可能会阻碍在新金融产品方面的创新”。根据FCA的研究，：一是增加产品和服务进入市场时间和成本。，增加的平均成本占产品生命周期收入的8%。二是增加企业融资难度。，进而造成企业融资难。，金融科技创新企业的估值较一般企业下降15%。三是阻碍更多创新产品进入市场，影响金融消费者体验。，部分金融科技创新产品难以进入市场，甚至未经测试就被放弃，这降低了金融消费者获得更好消费体验的可能。

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。2016年3月，，。，，以鼓励金融科技创新。，相继得到日本、新加坡、马来西亚、，并不同程度被采纳。2016年8月，英国开始进行首批沙箱测试项目筛选。截至目前，首批69家金融科技申请企业已有24家通过FCA授权进入沙箱测试。

二、

“沙箱”一词来源于计算机术语，是指在受限的安全环境中，通过限制程序的访问权限，为程序运行提供虚拟试验环境。， Sandbox)项目，。具体来看，金融科技创新企业向FCA提交申请并取得FCA的有限授权后，，FCA对测试全程进行监控并评估测试结果，。

FCA规定，凡是想要在真实环境中测试创新产品或服务的企业，，。因此，，适用于金融科技创新机构、传统金融机构以及非金融机构等。但企业须满足以下条件：。，以保证创新能促使英国金融市场和消费者从中获益。二是测试的产品或服务必须是真实的突破性创新或者与现有产品或服务相比有显著改善。三是测试的产品或服务能增加消费者利益。产品或服务应该能明显使消费者受益，这包括创新的产品价格更低，客户获得更好的消费体验或者明显降低可能面临的风险。。其原因包括企业没有与FCA合作的其他替代方式，无法通过其他途径对新产品或服务进行测试，或者通过其他途径测试，、过程过于繁琐，获得授权的可能性小等。五是申请产品或服务测试的企业对测试应有充分准备，理解沙箱内适用法规并能采取措施降低测试风险。

：，申请内容包括拟测试的创新产品或服务情况，以及测试标准符合情况等。二是FCA评估其产品或服务是否是真实创新，能否使消费者受益，。三是产品或服务通过FCA的评估后，，包括测试要求、适用范围和审核方式等，尤其注重在方案中模拟真实的市场环境，并采取措施保证消费者权益。四是企业获得FCA的有限授权(Restricted Authorisation)后，。五是FCA对测试全程进行跟踪监控。此外，企业一般每周向FCA报告关键事项，在测试完成后向FCA提交最终的书面报告。六是FCA根据测试结果予以正式评估，，。

目前，、客户数量、客户选择、客户利益保障、信息披露、测试计划等六项测试项目。此外，由于每种金融科技创新性产品和服务都不相同，因此，每项测试的准确参数FCA还将根据企业具体情况逐案确定。

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1.发布限制性许可授权

FCA为金融科技创新企业设置特定简化的授权流程，根据拟测试的产品或服务向企业发放限制性金融牌照。在沙箱之内，企业测试其新产品或服务，不需要完整的金融业务许可授权；在沙箱之外的活动，仍需获得完全授权。

2.提供单独指导意见

企业在得到有限授权并在测试前希望了解相关规定时，可以向FCA请求指导。，并解释与金融科技创新活动有关的规则。测试企业遵从指导意见即被FCA视为遵从指导意见所关联的规定。

3.予以豁免或修改规定

当产品或服务在测试中出现无法满足现有规定或者无法达到预期目标，且又符合FCA豁免和修订规定范畴的，FCA可以为测试企业提供豁免或修订规定，企业可以临时性突破规定开展测试。但FCA的豁免范围非常有限，豁免范围不能违背欧盟相关法律规定。

4.开立不强制行动的函

在FCA认为测试企业符合测试标准和测试要求，，FCA可以向企业开立不强制行动的函，，但从消费者保护角度考虑，FCA依然保留了终止测试或实验的权利。一般情况下，FCA只在不能给予单独指导或予以豁免的特定情况下，才会谨慎采取这种措施。

，金融产品或服务创新也会造成测试客户利益受损，因此，FCA注重在测试中采取多项措施予以充分的金融消费者保护。一是FCA要求，只有企业向消费者充分告知测试存在的风险和可供选择的风险补偿措施，消费者书面表示同意后，。二是申请测试企业应制定详细的金融消费者保护以及补偿方案，，并经FCA审核。FCA对测试活动有权进行适当披露，采取保护和补偿措施等。如在开立不强制行动的函后，FCA虽然不会对测试企业采取惩戒措施，但企业依然要承担对客户的应尽责任。三是参与沙箱测试的金融消费者与普通金融消费者享有同等的法定权益，如同样享受英国金融服务补偿计划(FSCS)和金融申诉服务(FOS)保护等。，并向FCA证明其具备足够财力来承担金融消费者的赔偿或补偿。

三、

(一)起到鼓励金融科技创新的积极作用

目前金融科技发展的如火如荼，未来可能将对世界金融生态产生深远影响，。，，，，企业的新产品或服务能够在“安全区域内”先进行测试，，，有利于增加创新产品种类，缩短新产品和服务进入市场的时间，增加投资者对创新企业的估值，帮助企业获得融资，最终促使金融科技创新发展。

如何在促进金融创新，满足被抑制的金融需求与谨记危机教训，有效防范风险之间寻找平衡点，。。、流动性覆盖率等都以金融机构的报表为依据来进行风险防控。，，，，。，，；，并对规则进行改变，因此，，。

(三)扩展了金融消费者保护的内涵

现有金融消费者保护制度下，重点保护消费者的知情权、公平交易权、消费自由权和消费求偿求助权等，主要集中在权益保护方面。，更强调消费者能从金融科技创新中获益。这包括更低的产品价格，更好的服务质量，更佳的消费体验，以及帮助消费者识别和降低风险。如FCA所强调的“支持可以真正改善消费者生活的创新，不会向不符合公众利益的创新提供支持”，其背后逻辑是：通过鼓励创新促进有效竞争，而有效竞争最终使得消费者受益。

四、

(一)鼓励金融产品创新，

当前，国内互联网金融业发展迅猛，这与金融科技在欧美发达国家发展迅猛的走势基本一致，我国应高度重视互联网金融等新业态在促进经济发展、拉动就业等方面的积极作用，，。一是借鉴英国经验，，专司互联网金融创新的监督、引导和合规工作。，，，细化互联网金融各子行业创新指导意见，。三是发挥好互联网金融协会的行业自律和指导作用，通过营造和维护公平竞争环境，引导市场主体有序竞争，推动互联网金融行业整体创新能力提升。

(二)建立“沙箱”测试机制，有效防范互联网金融创新风险

目前国内互联网金融创新中存在着新产品或服务未经充分评估就仓促投入市场，，，。针对以上两个问题，可以借鉴FCA的经验做法，，，实现在风险可控的前提下促进金融创新。新产品或服务必须经过“沙箱”测试才能决定是否投入市场，，。此外，在“沙箱”测试过程中，，并进行适当信息披露，防止“沙箱”测试变“暗箱”“黑箱”操作。

(三)实行互联网创新产品介入，加强互联网金融消费者保护

当前我国互联网金融在产品开发和推广使用中存在忽视甚至损害消费者权益的情况，如部分互联网金融产品过度强调客户便利性，缺少信息披露渠道，忽视产品安全和对消费者个人信息的保护。可以借鉴FCA的做法，自互联网金融产品创新伊始，消费者权益保护就应该介入，以实现产品的早期介入和干预。、对外信息披露、个人隐私信息保护、损失赔偿或补偿等方面制定详细规定。二是在创新产品测试期间就要求互联网金融机构制定详细的金融消费者保护方案，，并承诺采取措施保证消费者利益得到有效保障。三是对达不到消费者保护要求的互联网金融产品，、限制发售区域和对象直至禁止产品上市等措施，保护金融消费者利益。

作者：叶文辉

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