期货资管参与网下打新业务解析

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根据中国证券业协会下发的《关于受理期货资产管理计划参与首次公开发行股票网下询价与申购业务的通知》（以下简称通知）明确，自9月1日起，中国证券业协会将受理期货公司及其资产管理子公司期货资管计划注册首次公开发行股票网下询价与申购业务的申请。期货公司资产管理计划注册材料参照《首次公开发行股票网下投资者管理细则》私募证券投资基金产品注册材料执行。

上述通知表示，期货公司及其资产管理子公司可由具有证券承销业务资格的证券公司向协会推荐注册，证券公司应负责对所推荐网下投资者进行核查，保证所推荐的网下投资者符合规定的基本条件。

也就是说，从2016年9月1日起，被忽略多年的期货公司终于获得了参与新股发行的定价权，可以进行网下新股申购业务了。（【注】网下打新，即新股网下申购，又叫网下配售，区别于网上的打新，不通过网上交易系统进行。）

股票配售对象是指网下投资者所属或直接管理的，已在证券业协会完成注册，可参与首发股票网下申购业务的普通证券账户、自营投资账户、证券投资产品等。

目前询价类投资者共有八类，分别为证券公司、基金公司、信托公司、保险公司、财务公司、合格境外机构投资者、推荐类机构投资者和推荐类个人投资者，前六类为传统类型的询价机构，后两类是上一轮新股发行改革时扩容才出现。

根据通知，期货公司及其资产管理子公司正式成为第七类非推荐类询价机构。

在此之前，期货公司及其资产管理子公司其实也可以参与新股，但主要有两种方式：一种是网上打新，中签概念比较低；另一种就是成为承销商的推荐类机构询价对象。但推荐类与非推荐类最大的区别就是：如果报价有效，最终获得配售新股的比例不一样。毋庸置疑，非推荐类获配比例肯定会高于推荐类。

在目前新股发行规则下，无论推荐类机构投资者还是推荐类个人投资者，都是证券公司、基金公司、信托公司、保险公司、财务公司和合格境外机构投资者优先配售之后才对其进行配售的。

网下投资者指定的股票配售对象不得为债券型证券投资基金或信托计划，也不得为在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购首发股票的理财产品等证券投资产品。

网下投资者资质证明文件（机构投资者）：

股票配售对象资质证明文件：

（一）机构投资者的自营账户须提供以下资料：

（二）私募证券投资基金/期货资管计划须提供以下资料：

【注意】网下投资者申请证书分为三步：

上述三步依次进行不同步!申请时间约为45天-60天左右。上海证书收费800元，深圳不收费。

【注意】申购资格要求T-5日前20个交易日持有1000万非限售A股的市值，各证券公司要求不同，具体参照招股意向书。

1、市值计算

Ø  须持有至少1000万流通市值

Ø  与网上申购市值计算方式相同，沪深两市市值分开计算，如需参与沪深两市网下申购则需2000万流通市值。

Ø  基准日前20个交易日计算日均市值。

市值计算从初步询价前两个交易日作为基准日，以基准日前20个交易日计算日均市值

Ø  多账户合并计算市值，融资融券账户市值也包含在内。

Ø  以产品单独计算市值

若多只资管计划同时申请网下打新，则各产品单独计算市值。

【注意】限售股市值、港股市值和新三板市值不算入申请网下配售的市值

2、如何有效报价

网下打新在有效询价范围内百分之百配股，这是网上申购所无法比拟的优势，所以要求进行报价准确，否则成为无效报价，同时也不能再进行网上申购

申报数量，最高为网下发行总量，不低于最低申报数量，按规定递增，申报数量必须为10万股整数倍。具体参考招股意向书。不符合规定为无效申报。

注：每个投资者可多次申报，以最后一次为最终申报。申报时间越早，申报数量越大，获配概率越大。

3、禁忌

（1）拥有网下配售资格后，参与网下打新的，不能再参与网上申购，否则将视为违法行为，会被证券业协会拉入黑名单

（2）网下打新成功获配后未及时足额缴款，会被证券业协会拉入黑名单，面临至少6个月禁止申购新股的监禁期。

不要超额申购，申购数量不要超过首次公开发股募资上限。根据IPO规则，总股本未超过4亿股的，首次发行后公众持股比例不得低于25%;总股本在4亿股以上的，首次发行后公众持股比例不得低于10%。