锌市场一周行情综述（7.11-7.15）
宏观面看，近期国际评级机构对准希腊等西方国家主权债务问题不放，欧债危机逐渐升温。而隔夜美就业数据依然未能为美国经济复苏提供强有力佐证。另，美联储主席伯南克发表近期不会立刻推出QE3的言论同样打击市场人气。此外美国国会仍未就美国债务上调上限所达成一致，美债违约或引发新一轮金融风暴。
一、宏观经济
1.希腊评级遭下调，欧债危机未完待续
13日国际信用评级机构惠誉将希腊信用评级从B＋降低到CCC。
解读：虽然此前欧盟、欧洲央行、IMF都为挽救欧债危机做出了努力，一度缓和市场恐慌气氛。短期来看难以有效解决，并对金属市场带来持续打压。
2.美债上限将至，若违约或掀金融风暴
截至2011年5月16日，美国政府债务总额已触及14.29万亿美元的法定上限，如果国会不能在8月初之前提高债务上限，美国将面临“债务违约”风险。
解读：整体看，美国债务上限问题或正在酝酿一场金融风暴，届时美元很可能下跌，伴随股市下滑，因厌恶风险的投资者将寻求其他避险资产,而金属市场或遭受打压。
3. 国内经济好于预期，“硬着陆”风险降低
数据显示，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。
解读：从整体经济数据看，国内上半年宏观经济运行要好于此前市场预期，唱空中国经济“硬着陆”的言论不攻自破，料下半年中国政策在控通胀的同时，也倾向与稳经济，那么经济扶持力度或加大。因此料今后一个时期，中国经济增长动力仍然强劲，“三驾马车”都还有较大成长空间。
4.行业新闻
（1）高盛唱多锌市，充斥投机气氛
高盛(Goldman Sachs)日前表示看多锌市场，原因是中国进口量在不断增长，与此同时，按照规划，2013年至2015年间有几家大型锌矿将关闭。
解读：今年4月份高盛唱空大宗商品及近期再度唱多，高盛精准的判断令人达到瞠目结舌的境地。从短期来看，供应基本面对锌价影响或成为越来越不重要的因素，金融属性及投机性对锌价短期波动作用更大，因此在国际投行高调唱多的时候，即使目前基本面趋弱，那么我们亦不宜过分杀跌。
(2)工信部重拳淘汰18行业落后产能
工信部11日消息，工信部对18个工业行业淘汰落后产能企业名单、淘汰落后生产线及产能进行了公告汇总，2011年18个工业行业淘汰落后产能共涉及2255家企业，其中包括数十家上市公司。
解读：近期工信部对落后产能的淘汰力度加大，今年锌产能将淘汰33.83万吨，而去年淘汰锌冶炼厂产能为29.37万吨。比较来看，近两年淘汰产能多为南方部分省区为主，其中云南，湖南企业较多。不过不同之处在于，去年淘汰落后产能多为锌锭冶炼企业，而今年淘汰锌冶炼厂企业较少，锌氧粉企业占大多数。整体分析来看，去年淘汰落后产能对锌锭供应过剩的局面有所抑制，且一度成为市场抬高锌价的炒作题材。但今年因淘汰对象有所转变，因此对锌价上涨或影响不大。
5.下周重要财经指数
（1）7月18日：美国7月NAHB房价指数
（2）7月19日：美国6月新屋开工（年化月率）
（3）7月20日：美国6月NAR季调后成屋销售（年化月率）
（4）7月21日：欧元区5月季调后经常帐（亿欧元）
（5）7月21日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0716）
（6）7月22日：欧元区5月工业订单（月率）
二、期货行情
1．LME和SHFE持仓价格回顾
（1）LME三月锌价格与持仓对比图
（2）SHFE锌价与持仓对比图
两市期锌结束了前期连续上涨的态势，自上周五开始出现回调，随后又再回高位震荡格局。周累计涨跌均不大。
上周五美国非农数据差于预期，致使投资者对金属需求的前景产生忧虑，避险升温，伦锌开始从高位回落，而欧洲债务问题的扩散，以及中国通胀形势的严峻，又促使本周一伦锌延续下跌趋势，低位下探至2300附近，至此，前几日的涨幅已经基本收回。随后在美指大幅回调的提振下，伦锌再次走向上涨态势，但上方2400压力位较为明显，多次尝试突破，未果。而从上图中可以看出，自6月下旬开始，伦锌的重心就逐步上移，期间虽有回调，但总体上涨态势明显。持仓量也在上升的趋势，暗示投资者对后市看涨的心态依然坚挺。国内方面，沪期锌主力合约在1.8万附近震荡，表现抗跌。最高至1.84万，最低1.78万，整体走势基本在10日均线附近，而相比伦锌而言，持仓量却是逐步减少的。
2. 期锌库存及升贴水
（1）SHFE库存分布详情
（2）LME锌库存分布详情
上交所库存本周减少39吨，波动主要体现在浙江和广东。其中广东地区减少240吨，而浙江地区则增加201吨。上海与江苏则维持不变。伦锌库存除了在周一增加了15100吨，周三增加300吨外，其余都是连续小跌，但累计仍增加了20300吨。两市总库存已接近130万，一直维持的高位库存给市场带来巨大的压力。在周三LME锌库存增300吨，其中欧美仓库出库200吨(鹿特丹25吨、新奥尔良175吨)，主要变化仍来自亚洲仓库。不同于前段时间亚洲仓库持续大量入库的是，周三在马来西亚巴生港入库1925吨的同时，出库也达到1425吨(柔佛925吨、巴生港500吨)。近月来持续的亚洲入库主要来自现货库存转移，而周三的大量出库则显示亚洲需求或在好转，或有望支撑锌价。
3. 期锌内外比值
中国财政部发布公告称，为进一步扩大进口，促进对外贸易平衡，保证国内经济平稳运行，将从7月1日起下调部分金属的进口关税。其中，锌锭的进口关税将由3%下调至1%。从图3可以看出，自7月1日开始，进口比值从8.1附近下滑至7.9附近后企稳，进口亏损从1000元开始滑落至800元附近。本周两市期锌皆有滑落，但沪期锌表现一定的抗跌性，沪伦比值重新走高，最高在7.66附近，商家进口亏损大幅缩小至700元附近，从图3也可以看出，关税下调后进口比值稳定在7.9这个相对低位，而进口盈亏对沪伦比值的变化更为灵敏。另外，近期人民币再次升值，形势逐步有利于进口。但是，中国5月进口精炼锌25,101吨，纵观近几年的进口数据也可看出，中国进口精炼锌一直不多，而锌精矿进口236,242吨，相对来说比较多，所以关税的下调有利于引导商家开始逐步进口精炼锌，但对市场的影响或为有限。
三、现货行情
1. 锌精矿市场
本周期锌宽幅震荡，至周三在1.8万上方波动但周末稍有回落。现货市场普通0#锌锭较上周波动较小维持在17850附近，市场货源多，下游多观望，成交差。国内锌精矿在货源紧张的支撑下较上周上涨200元/吨，湖南锌精矿重上12000元/吨。
此外，本周锌组对湖南花垣县的铅锌矿山复产在即的跟踪调研显示，目前湖南花垣县已有50%左右矿山恢复开工，但都是一些规模较大的矿山，其他的一些矿山预计会在7月20号左右复产，但还是要看后续情况。一些受访者表示当地货源很紧缺，经过长时间的整顿及国家收紧银根使矿企面临资金压力，矿企惜售心理减轻，致使很多矿企已经没有库存了。另，一些矿企是兼加工锌锭的厂家，在整顿期间冶炼厂仍然是正常开工的，这也消耗了一定的库存。总体来看，湖南当地的锌精矿货源紧张，当地矿企都期待早日顺利结束整修，尽早开工。
2. 国内主要交易地区行情
（1）华东市场
上海地区普通0#锌总体涨跌不大，累计涨50左右。普通0#锌部分商家报价最高至1.8万附近，市场成交转好。周一，期锌延续下滑，商家表现谨慎，观望居多，部分商家对后市看涨，叫价坚挺，报价较期锌主力贴水下滑至350元附近，贸易商介入采购，市场整体成交基本集中在贸易商之间。尽管伦锌下跌，但沪期锌表现抗跌性，一定程度上提振了现货市场商家的交投热情。另外，从0#锌以及1#锌、2#锌和品牌锌的横向比较来看，0#锌的成交相对少，市场上商家更青睐于对1#，2#以及品牌锌的采购，尤其是对于下游商家而言，价格维持在高位，厂家对采购品种上也有了倾斜。
（2）华南市场
目前华南市场上南华锌货源少，奇货可居，商家报价高，最高报价在19650元/吨附近，下游商家对高价位兴趣不是太大，采购有限，部分厂家开始将注意力转移到别的可替代性品牌锌，比如火炬等，一度带动市场上的价格上调，普遍报价在1.85万上下。0#锌较上海地区的报价相差不大，两地的价差不足以使得商家跨区域采购，而且下游需求不足亦限制了市场成交，总体成交量较上海地区稍差。
（3）佛山破碎锌市场
本周破碎锌累计涨100左右。最高价14200元附近，最低在13700附近，部分商家对后市保持看涨心态，逢低开始入市采购，市场成交一度好转。尤其是周二，期锌的下跌使得部分商家询价积极，较前期采购量有所上升，而持货商出货速度开始放缓，表现惜售，从市场上的反应看，商家对1.38万附近的价格比较认可，而下游厂家的需求好转，也对市场有所提振。整体成交较上周好。废锌分析师认为，下周美国国债信用问题以及欧洲债务问题仍然是市场关注的焦点，也会持续的对市场产生影响，使得期锌维持在一个震荡的格局中，受此影响，料破碎锌下周涨跌不大，基本维持在1.4万附近。
3. 国内重点冶炼品牌行情
4. 下游行情
本周镀镀稳中小幅趋涨运行。至周五1.0mm镀锌板全国各主要市场销售价格为：上海/鞍钢5770元/吨，较上周五上涨10元/吨；天津/首钢5730元/吨，较上周五上涨30元/吨；广州/鞍钢6050元/吨，较上周五上涨30元/吨。
本周国内镀锌板卷整体稳中小幅趋涨运行。上海市场成交情况尚可，商家心态也稍微转好。近期其他板材部分品种价格略有上调，成本支撑作用有所显现。本周沪市到货量尚可，部分商家库存量小幅上升，考虑到市场上部分1.0mm以下规格的资源有所紧缺，因此预计上海镀锌板卷价格下周稳中调整运行；博兴市场本周以来成交情况稍有好转，部分商家拉涨价格，导致成交价比较混乱，且加工商订单小幅增加，心态普遍也较前期乐观，故预计博兴镀锌板卷价格短期内下跌困难；其他市场情况也是基本雷同。 整体来看，本周期螺整体走势尚可，市场上由于有一定的生产量和到货量，所以库存小幅增加，但成交较上周有所好转，鉴于通胀严重，预计短期价格下跌困难，下周国内镀锌板卷整体稳中调整趋强运行。
四、调研
1. 近期对行情看法心态变化
2.节能减排，锌氧粉淘汰成重点
近期工信部重拳淘汰18行业落后产能，涉及2255家企业，其中锌冶炼厂淘汰产能33.83万吨。从数据来看今年淘汰落后产能中锌氧粉企业占多数，尤其云南地区会泽成为重点。近日对云南会泽锌氧粉生产企业展开调研示，据悉当地有30多家类似企业，且多数企业规模较小，月产量多在千吨以下。今年以来行情偏淡，下游陶瓷及橡胶生产企业要货不多，而企业又因收紧政策影响，资金链紧张，因此企业生产难以为继，部分已经提前停产，而部分维持设备检修阶段。此外了解到被淘汰的企业中，多是规模并不大，经营亏损，提前停产者。此外这些企业设备较为陈旧，生产工艺落后多为韦氏炉简易冷凝法。这种生产工艺能源消耗大，污染较为严重，对资源利用率并不高。而目前当地主流生产工艺多以回转窑为主。 整体分析来看，被淘汰企业一般规模不大，且多以锌氧粉为主（去年以锌锭冶炼为主），而锌氧粉（氧化锌）占锌需求的17%左右，因此料本次对落后产能的淘汰或难以像去年那样掀起一波对锌价的助涨行情。
五、后市预测
宏观面看，近期国际评级机构对准希腊等西方国家主权债务问题不放，欧债危机逐渐升温。而隔夜美就业数据依然未能为美国经济复苏提供强有力佐证。另，美联储主席伯南克发表近期不会立刻推出QE3的言论同样打击市场人气。此外美国国会仍未就美国债务上调上限所达成一致，美债违约或引发新一轮金融风暴。
现货市场来看，国内淘汰落后产能短期对锌产能扩张抑制不明显。冶炼厂开率正常，市场货源供应压力依旧较大。而下游订单增长有限，需求表现滞缓，锌锭整体成交偏淡。
整体看，多重利空因素集中，短期基本金属或有所承压。料下周两市锌价或还有反复，伦锌2250-2400美元，沪期锌17600-18400元/吨，锌锭1.74-1.81万，破碎锌在1.4万附近震荡。
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