尊敬的机构投资者,您好!
2016年新财富投票即将开始,请容许我们向您汇报一下我们2016年的工作成绩、未来的医药行业投资观点、我们看好的11只重点个股的跨年投资要点。
光大证券医药团队是热爱医药卖方分析师工作、最勤奋的团队,没有之一。首席分析师张明芳是证券研究14年以来、一直战斗在一线前沿、亲身调研和写研报、始终保持对医药行业及个股前瞻、深刻、务实、客观的研究。自2016年3月以来,我们共发布了103篇研报,其中,行业深度研究(包括行业策略报告、专题研究报告、行业月报)报告8篇,公司深度研究报告7篇。我们团队(张明芳、刘阳、张天翼、杜向阳等)路演合计超过了1000场,我们共举办了3次医药大会。我们在北上深举办了3场“光大医药行业研究”分享会。我们全方位地服务于您的投资荐股需求、您的医药上市公司交流需求、您的医药研究力量培训需求等等。
光大证券医药团队是引领医药投资、最专业的团队,没有之一。我们的医药行业观点最前瞻且全部正确、全部得以验证。(1)我们在2016年3月28日的开篇报告《光大证券2016年医药行业投资策略》中,领先其它所有卖方、业内率先指出“仿制药一致性评价、临床试验管控加强、分级诊疗、医药分开、处方外流”等政策综合驱动行业“龙头公司优势持续扩大”,我们 在6月2日《光大医药中期投资策略》中,进一步鲜明指出“存量大洗牌,龙头受益”。(2)我们在2016年3月28日的开篇报告《光大证券2016年医药行业投资策略》中,以8页的篇幅、独家指出并提示了“辅助用药的业绩风险和投资风险”。
光大证券医药团队是推荐医药牛股最多、荐股表现最好的团队,没有之一。我们恪守专业和勤奋,我们重点推荐的9只金股全都获得了30%左右的绝对涨幅,且是可持续投资2年以上的成长股,我们率先推出了这些个股的深度研究报告。我们全年率先挖掘的16只个股、绝对涨幅领先,请见下表,其中:九州通20160711全市场第一个推荐,长春高新20160529率先推荐,国药一致是我们20160328开篇策略报告中的首推、20160411率先深度推荐,康缘药业、九强生物和康弘药业独家推荐、通化东宝8年以来保持标签推荐,泰格医药最坚定推荐,联邦制药独家挖掘、独家推荐。
光大证券医药团队是掌握医药产业优质资源最多、吸引最多医药上市公司和投资机构前来参会、市场人气最旺的团队,没有之一。(1)我们于2016年5月5~6日在北京举办了医药上市公司见面会和产业专家分享会。(2)我们于6月2~32016年中期策略会,29家上市公司和9位产业专家参会、500多位机构投资人参会交流。(3)基于深厚的医药产业资源、政府资源和上市公司资源,我们于9月5~14日,在北上深三地、举办了为期6天的“光大证券医药周”超大型会议,15位产业专家和43家医药上市公司参会、1500多位机构投资人参会交流。其它医药卖方无法复制我们的超大型专业会议。
【2016年重要研究报告集】
1、20160328 《光大证券医药行业2016年投资策略——龙头公司优势持续扩大,推荐有望持续高增长的“7+3”个股组合》
2、20160411 《国药一致深度研究——国大药房将借其登陆A股,两大核心主业协同共促成为我国药品销售“F To C”模式的最大赢家》
3、20160503 《医药行业2016年5月跟踪暨2015年年报、2016年一季报回顾——板块整体业绩增速放缓中仍不乏高增长,续推3条策略主线》
4、20160529 《光大证券医药行业2016年中期投资策略——存量大洗牌、龙头受益是核心策略,CRO、零售连锁和药辅龙头的趋势攀升》
5、20160527 《仿制药一致性评价投资机遇专题研究——我国仿制药存量洗牌开始,重点布局20个受益大品种的相关公司,利好CRO和药辅龙头》
6、20160529 《泰格医药深度研究——受益于仿制药一致性评价和临床试验管控加强,价量齐升,
7、20160529《九强生物深度研究——研发和技术国际领先,技术输出快速国际化、封闭化、高端化共促业绩增速加快》
8、20160529 《康弘药业深度研究——朗沐具备再造几个康弘潜质,先抢市场后出利润,建议长线投资》
9、20160529 《长春高新深度研究——金赛药业进入快速增长期,公司未来三年业绩增速向上趋势确定》
10、20160711《7月报&33家重点公司中报前瞻——受645号文影响,医保控费力度再加大,板块整体增速将继续放缓、重申看好6大领域存量洗牌、龙头受益,规避辅助用药》
11、20160802《光大证券医药行业2016年8月月报——重点推荐九强生物、泰格医药、益丰药房,聚焦下半年增速加快的优质龙头》
12、20160830《通化东宝深度研究——三代胰岛素预计明年上市,慢病管理启动,打造糖尿病“产品+服务”综合服务商,将以更高更强驱动力迈向千亿市值》
13、20160830《益丰药房深度研究——小而强、高弹性的药品零售龙头,新建+外延扩张加速,全面受益于医药分开、分级诊疗和处方外流,未来3年高增长确定》
14、20160902《光大证券医药行业2016年9月月报暨中报回顾——率先全面看好国产优质胰岛素,35%优质公司实现快速增长,验证了我们“存量大洗牌、龙头受益”判断,预计仿制药一致性评价四季度开始陡升》
15、20161010《光大证券医药行业2016年10月月报&重点公司三季报前瞻》
【2016年重要电话会议、现场会议活动】
1、2016年9月5~14日,“光大证券医药周”:15位医药产业专家和42家医药上市公司参会,2016年9月5~6日上海、北京(8~9日)、深圳(13~14日)。
2、2016年3月28日,首席分析师张明芳,电话会议,内容:《光大证券医药行业2016年投资策略——龙头公司优势持续扩大,推荐有望持续高增长的“7+3”个股组合》,重点推荐了国药一致、泰格医药、尔康制药、通化东宝等。
3、2016年5月5~6日,北京,大型现场会议,仿制药一致性评价专家(中国医药质量管理协会仿制药分会副会长孙新生博士),新型医药电商专家,民营医院专家,20多家医药上市公司参会交流。
4、2016年6月2~3日,上海,大型现场会议,首席分析师张明芳发布《光大证券医药行业2016年中期投资策略——存量大洗牌、龙头受益是核心策略,CRO、零售连锁和药辅龙头的趋势攀升》。仿制药一致性评价专家,国大药房高管、科文斯临床实验CRO高管、药明康德CRO高管、方达医药(泰格医药子公司)CRO高管、燃石医学创始人演讲、29家医药上市公司(泰格医药董事长、九强生物董事长、通化东宝总经理等)到会交流。
5、2016年7月11日,光大医药行业7月月报&33家重点医药上市公司中报前瞻电话会议。
6、2016年8月5日、8月9日、8月16日,我们先后在上海、北京、深圳三地举行“光大证券医药行业研究框架&医药牛股挖掘方法”分享会。
7、《光大证券医药月报》每月初发布、《光大证券医药一周研究精萃》每周一发布,我们保持引领医药投资、我们恪守前瞻和专业,我们在每月月报电话会议中与您互动交流。
8、2016年8月11日,我们邀请到了长春高新高管,举办了与机构的电话交流会。
9、2016年8月12日,我们邀请到了康缘药业董事长等全体高管,举办了与机构的电话交流会。
10、2016年8月23日,我们邀请到了九州通董事长等全体高管,举办了与机构的电话交流会。
【光大证券医药张明芳团队】
张明芳 首席医药分析师
武汉大学生物化学专业硕士,现任光大证券医药行业首席分析师,曾先后工作于中国药品生物制品检定研究院6年、招商证券医药首席分析师6年、中信建投证券和中信证券医药首席分析师1年,多次获得新财富医药生物行业最佳分析师,其中,2007年和2013年获得新财富医药生物行业第一名。
手机:18600233931
邮箱:zhangmingfang@ebscn.com
刘阳 高级医药分析师
北京化工大学有机化学专业硕士,曾就职于国际著名医药研发机构,2012年进入金融领域,先后担任联讯证券、东兴证券医药行业分析师,2016年加盟光大证券医药团队。
手机:13488872348
邮箱:liuyang16@ebscn.com
张天翼 高级医药分析师
武汉大学理学博士,肯塔基大学医学院访问学者,曾先后就职于辉瑞(中国)研究开发有限公司、德邦基金有限公司,2016年加入光大证券医药团队。
手机:15601883638
邮箱:zhangtianyi@ebscn.com
杜向阳 高级医药分析师
,曾任职国联证券医药行业研究员,2016年加入光大证券医药团队。
手机:15117984037
邮箱:duxy@ebscn.com
刘鑫 高级医药分析师
北京林业大学统计学硕士,曾供职于私募基金、中信证券,2010年入职国泰君安证券销售交易岗。2016年入职光大证券医药团队。
手机:18500080949
【展望未来、我们关于医药行业的投资观点有如下判断】
一、两大方向聚焦“有中长线投资价值的高成长股”
1、中长线看好6大领域的存量洗牌、龙头受益,特别是药品零售子行业、药品分销子行业、CRO子行业、生化诊断试剂子领域。
2、基因工程生物药等重磅新药 孕育医药牛股。
二、系列“减法”成为医药行业存量洗牌的驱动力
1、仿制药一致性评价:预计将淘汰70%的劣质仿制药:1、市场份额将向优质仿制药集中,优质仿制药在价量齐升中得以做大做强。 2、优质仿制药以原研药作为参比制剂,质量和疗效达到最高水平,有利于其制剂出口和国际化。
2、生产工艺核查:生产过程管理、进一步提升和保证药品质量、疗效。预计将淘汰大量“非规范药厂”,市场份额的集中将从生产环节开始启动。
3、临床试验核查:打击临床试验数据造假、不规范和不完整。提高临床试验成本和门槛,实质性地鼓励真正的药品研发创新。
4、药品审批审评改革:鼓励创新和首仿,遏制普通仿制。
5、临床路径、按单病种付费、药占比监控等医保控费:减少辅助用药。
三、医药行业结构中,存量变化的影响因素
1、分级诊疗制度:定位于优先发展,位列5项基本卫生制度之首。慢病和常见病的治疗需求向基层医疗机构下沉。基层医疗业务量将快速增长,相应的药品配送(有利于九州通等)、医学诊断服务外包(有利于金域检测、迪安诊断等)、部分药品消费需求向零售药店转移(有利于国药一致、益丰药房等)。糖尿病等慢病的诊断、治疗率将获得大增长,空白市场将逐步得到满足,有利于通化东宝、联邦制药、甘李药业等。
2、公立医院改革、零差率、医药分开、处方外流等:将导致药品销售在医院端的市场份额下降、药品销售在零售端的市场份额上升。
四、医药行业增量来源
1、技术进步、研发驱动:新药、新技术在诊断、治疗上的应用。
2、健康中国2030:健康融入所有政策,社会资源向健康领域倾斜,从“重医疗”向“重健康”转变,融合了养老、康复、预防等资产和业务的“大健康”将成为投资主题之一。慢病管理是增量之一。
3、其它。
五、预测大市值公司、医药行业指数
1、随着医药产业环境的持续优化,我们对医药行业的创新研发、优质仿制药的做大做强(制剂出口、国际化和在国内市场份额的急剧上升)充满信心,龙头公司的盈利规模和增长速度都值得期待,目前医药板块尚只有千亿市值公司,我们判断:以恒瑞医药为代表的这些“创新+国际化”的公司,必然迈向几千亿市值和万亿市值。
2、大市值公司是医药行业指数的支撑和脊梁,随着大市值公司的孕育,医药指数将不断创新高。
【站在2016年第4季度,我们有11只重点个股的投资要点与您分享】