【太平洋证券•今日早读】休闲服务点评|投策|非银、机械周报|长江证券、申万宏源、华泰证券、北京文化等公司点评(20170814)
休闲服务
今年上半年，旅游行业整体景气度明显提升，行业目前确定性的题材是有限服务连锁酒店行业从去年四季度以来的整体回暖，逻辑主要来自于两个方面：
1、行业供需关系改善：经济型酒店的供给速度下滑，商务出行和旅游出行带来的酒店需求稳定增长。
2、酒店结构升级：各大酒店集团都在加大中端酒店的拓展力度，中端酒店的RevPAR是经济型酒店的1.5-1.8倍,随着中端占比的逐步提高,酒店集团业绩存在中长期改善空间。
锦江、首旅、华住三大酒店集团上半年的业绩表现验证了酒店回暖的趋势。目前A股的标的是首旅酒店和锦江股份，首旅年初至今涨幅44%，锦江由于去年较多收购，且5月以前的业绩预报存在营改增统计口径不统一的问题，市场对公司业务整合及业绩回暖确定性存在疑虑，上半年前期下跌17%，5、 6月的业绩预告出来之后，市场对公司的回暖确实达成统一，7月已经收复年初的跌幅。目前华住PE估值40倍，首旅PE估值35倍，锦江PE估值30倍，锦江仍有一定的比较优势。
我们认为锦江经过2015和2016年的收购后内部整合仍旧大有可为，成本费用改善潜力更大。且公司在中端酒店和加盟酒店的占比上更有优势，未来有更大的业绩弹性。
太平洋休闲服务 程晓东团队-王湛
★今日研究分享★
投资策略
【投资策略|周雨团队太平洋证券】经济稳，流动性边际改善
7月以来，度过年中考验后，流动性经历了V型回弹，各项数据向好。市场情绪正逐渐转暖，流动性环境亦在改善。
行业追踪
•【非银|魏涛团队太平洋证券】周报：市场波动风险值得关注，稳健当先
市场回调，金融股整体回调幅度大于市场整体水平。证券：市场波动剧烈，短期需留意风险，但从中期来看，回调之后仍然是参与机会。保险继续看好，建议关注中报行情。多元金融：信托行业经营形势向好，规模保持高速扩张。
本周重点推荐标的：
爱建集团、经纬纺机、中国平安、新华保险、国泰君安。
•【机械设备|刘国清团队太平洋证券】周报：坚定看好工程机械龙头
从挖机看工程机械行业较高景气度有望继续维持；混凝土机械可能接力挖机，成为工程机械行业龙头持续超预期的动力；成长性板块方面重点关注板式家具机械和3C自动化。
强烈推荐行业龙头三一重工、安徽合力。
公司点评
•【非银|魏涛团队太平洋证券】长江证券（000783）：2017半年报点评，混合所有制有成效
创收能力比较优势明显，加大投入推动公司进一步发展。经纪业务市场份额稳中有升，股票质押稳步增长，自营收入大增82%，把握住了市场行情。公司自去年新理益晋升第一大股东之后进入新的发展时期，市场化改革深入推进，发展潜力较大。给予公司“买入”评级。
•【非银|魏涛团队太平洋证券】申万宏源（000166）：2017半年报点评，自营力挽狂澜
业绩小幅下滑，经纪业务大幅下滑，自营补缺。信用业务发展较快，股票质押回购+约定赎回业务规模大幅增长；投行、资管业务拖累业绩；志在打造控股集团，跨越式发展值得期待。基于市场平稳修复，行业整体经营形势向好，年内业绩有改善预期，以及公司长期发展潜力，给予公司“增持”评级。
•【非银|魏涛团队太平洋证券】华泰证券（601688）：2017半年报点评，有业绩有潜力
业务整体稳健，大幅超出行业整体水平。经纪龙头潜力有待逐步释放，持续发展潜力大。给予公司“买入”评级。
•【文化传媒|倪爽团队太平洋证券】北京文化（000802）：《战狼2》票房突破40亿，大幅增厚全年业绩
影视文化业务储备多个重磅项目，业绩有望超预期。公司转型完成，通过整合上下游产业资源，打造全产业链的影视娱乐公司。基于目前各业务板块的项目储备以及良好的协同发展，预计未来几年业绩有很好的释放。维持“增持”投资评级。
机构销售通讯录
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